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英国证券法中的证券投资从业者初探

英国证券法是由若干独立的法律法规组成的证券法体系,以《1986年金融服务法》 (FinancialServicesAct,1986)为命令。这一体系中的若干法律,如《1974年友谊会社法》(friendlescietary,1974)、《1982年保险公司法》(insuracecompanisact,1982)、《1987年银行业法》 (BankingAct,1987)等。对证券投资从业人员都有自己的规定,但《1986年金融服务法》是针对这个问题最全面的标准。在这部法律中,关于投资从业人员的规定在内容和规定上都占有相当大的比重。投资从业者的资格,包括谁以何种方式、在何种情况下、以何种理由获得这一资格,对任何国家的证券市场的重要性都是不言而喻的。考虑到英国证券业的悠久历史和发达程度,以及丰富的证券市场管理经验,本文对《英国证券法》在这些方面的规定进行了探讨。个人证券投资业务的概念不包括简单的投资者,尤其是作为个人投资者的普通大众。主要是指在证券市场为证券投资提供中介服务(如证券经纪)和其他服务(如结算服务)的人,也包括机构投资者(如投资公司和交易商)。根据英国,证券法,只有获得授权豁免的人(不限于自然人)才能从事证券投资。当然,这里所谓的“授权”和“豁免”是指证券法中的授权和豁免。1.授权人)根据《1986年金融服务法》,可以通过三种方式成为“授权人”,即根据该法第二十五条,由证券监督管理机构直接授权;由公认的自律组织根据第7条授权;由公认的专业机构根据第15条出具的证明授权。通过这三种方式获得授权的有以下主体:(1)公认自律组织(SRO)成员。《1986年金融服务法》第207 [1]条将“公认的自律组织”定义为:“根据本法的宗旨,任何根据国务卿[2]的现行有效命令被承认为自律组织的组织。”从这个“定义”中,我们仍然无法知道“公认的自律组织”的确切含义,因此有必要引用第八条的解释,即公认的自律组织是“根据其强制性规定对投资行业进行监管的组织(无论是公司制还是非法人制),其规定之所以具有约束力,是因为投资者是其成员或者因为他们在其他方面服从其控制”。由此可见,“会员”是指具有公认自律组织会员资格的人,也包括没有会员资格但因从事投资业务而受自律组织规章制度约束的人。由于这一规定,证券法的调整范围大大扩大,从而在很大程度上解决了一些国家证券市场因法律无法对那些没有正式资格但从事投资行业的人进行监管而造成的问题,同时保留了这些投资者是否参加自律组织的选择自由。此外,这一规定并不减损投资从业人员争取成为自律组织成员的必要性,因为虽然没有市场监管正式成员资格的投资从业人员也可能被视为自律组织成员,但这种“成员”因此不能享受该法第7 [1]条的好处,即被认可的自律组织成员只有通过其成员资格才能成为被授权人。但是,成员可以规避根据第7 [1]条必须遵守的其他特别法律法规的限制。因此,《1986年金融服务法》进一步规定,当部分会员根据本法其他特别条款[3]成为授权人时,不适用第七条[1]的规定。(2)经公认专业团体授权的人员(RBP)。职业团体是指规范和管理某些职业行为的机构。

会计师、律师、测量员等专业人员构成了自己的专业群体。与公认的自律组织类似,在监督管理方面,法律要求任何专业人员,无论是否是专业团体的成员,在从事其有权从事的职业时,都必须遵守专业团体的规定。专业组织颁发的证书的持有人是授权人员,包括个人、法律实体、合伙企业和非法人协会。要获得专业组织的认证,必须是其成员或与其成员有管理或控制关系。(3)保险公司。《1986年金融服务法》第22条规定,保险公司为被授权人,但保险公司必须在《1982年保险公司法》第3条、第4条确定的业务范围内[4]在英国工作,且不得违反同一法律的其他规定。第二十二条是指保险公司在专项法律法规确定的范围内从事业务,不需要在《1986年金融服务法》上追加授权,但在业务范围外从事投资,必须有追加授权。总的原则是,适用第二十二条的保险公司,除符合本条规定外,不得按其他条款视为被授权人(即不能从事其他业务);如果适用《1982年保险公司法》但不适用《1986年金融服务法》的保险公司根据后一法律的其他规定成为授权人,其目的只能是便于管理该公司或与该公司属于同一〔5〕团体的其他法律实体的官员和雇员。

及靠其养活者的利益而设立的退休基金。

  (4)友谊会社(friendly Societies)。友谊会社为互助储蓄机构。依照《1974年友谊会社法》为友谊会社之会社,或依该法登记为会社(但非会社之分设机构)的会社,或依其本身之规章在英国某地拥有注册机构的会社,或在英国从事证券投资之会社,在《1986年金融服务法》规定的业务范围内视为被授权人。据此,友谊会社在从事特定范围的业务时也不需要额外的授权。

  (5)集体投资机构(collective investment schemes)。《1986年金融服务法》第75条将集体投资机构定义为:集体投资机构是一种包括货币在内的财产的安排,其目的在于使参加这项安排的人(无论以作为财产所有人或部分所有人的方式或别的方式)能够参与或接受来自收购,控股,对财产进行管理或处分的利润或收入,或付自这些利润或收入的总和。这种财产安排的特征是:参加者对财产不拥有日常管理控制权(无论他们是否有权发出指令或参加协商);参加者出资及投资利润或收入均应集中,该项财产应作为一个整体由机构的经营者或代表机构的经营者加以管理。如果某项财产安排中的财产由法律(主要是指《1986年金融服务法》)规定不能构成集体投资机构财产的投资对象组成;或该项安排之参加者为某部份财产所有人并有权随时撤回其财产;或该项安排缺乏集体投资机构之必要特征,那么这项财产安排就不是集体投资机构。《1986年金融服务法》对集体投资机构的含义、范围进行了极为严格的限定,排除了若干貌似集体投资的财产安排。依照该法,集体投资机构分为两种,一为单位信托机构(unit trust scheme),二为开放式投资公司(openend investment company)。

  单位信托:为参加者的利益信托占有财产的集体投资机构。有信托必然就有受托人。涉及单位信托时,受托人(trustee)是指为参加者利益信托占有财产的人;涉及依英国以外或地区的法律规定的集体投资机构,受托人指任何(无论是否基于信托关系)被委托监管财产的人。

  开放式投资公司:指一个集体投资机构,在该机构中,某法人团体拥有使用财产的权利,由该法人团体或代表该法人团体管理财产,目的为分散投资风险,并将该法人团体管理或代表该法人团体管理的利益给予该机构成员,并且参加者的权利由该法人团体的证券所代表,并且参加者有权请求该法人团体回购或赎回其证券,或由该法人团体或从该法人团体提供的资金中购回其证券,或该法人保证参加者可在交易所以该财产价值相应的价格出售证券。根据《1986年金融服务法》第24条,集体投资机构的经营者、受托人在有关由经营或代理构成的投资业务方面,以及由他所从事的与该机构有关或符合其宗旨的投资业方面为被授权人。该法也解释了什么是“经营者”(operator):涉及只有一个

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